进入9月传（chuán）统旺季，全国水（shuǐ）泥市场价格继续（xù）大幅（fú）上涨。量价齐升，使得上半年利润承压的水泥行业，或将迎来整体反弹。

上（shàng）周（8月30日（rì）-9月3日（rì））全国水泥市场价格继续大（dà）幅上涨，全国水泥均价448元/吨，周环比（bǐ）上涨13.2元/吨，价格上涨地区主要集中在东北、华东、华中和西南（nán）等地，涨幅为30-50元/吨。

浙江一家水泥（ní）企业的相（xiàng）关负责（zé）人告（gào）诉记者，水泥价格在今年5月开始进入持续（xù）下跌通道，7月底筑底之后开始企稳（wěn）并持续上行。9月初，浙江地（dì）区部分企业（yè）将各种水泥价格上调了30元/吨，浙江地区水泥价格（gé）基本完成下半年第三轮普涨。

“需（xū）求端改善，供给端进一（yī）步收缩（suō），预计下半年至明年，水泥行业基（jī）本面有望持续好转。”对此，天风证券分析师鲍荣富表示（shì）。

需求释（shì）放产生强支（zhī）撑

       今年5月，受雨水天气、大宗商品高价以及市场资金紧张等不利因素影响，下游部分项目停工，水泥行（háng）业库存不断攀升，全国多（duō）个地区水泥出（chū）厂价格持（chí）续回落。部分地区经历了四五（wǔ）轮（lún）调价后，累计跌幅接近200元/吨。

不过，进入传统的“金九银（yín）十”旺季，国内水泥（ní）市场（chǎng）量价齐升。在华北地区，由于工程项目进（jìn）入赶工期，下游需求提升，加（jiā）之（zhī）煤（méi）炭等原材料价格高位运行，企业为提升（shēng）运营（yíng）质量（liàng）开始推涨价格（gé），以（yǐ）上海为例，8月（yuè）以来三轮累（lèi）计上涨85元/吨；在华南地区，由于广西能耗双控，厂家限电管控较严，水泥产量缩减，部分（fèn）企业一次性（xìng）通知上涨100元/吨。

水泥大数据研究院（yuàn）高级分析师魏瑜接受记者采访时（shí）表示，下半（bàn）年随着大项目启动，专项债速度加快，市场需求释放（fàng），将对水（shuǐ）泥价格产生较强支撑。

        在上半年稳增长（zhǎng）压力不大、项目审核趋严以及提前（qián）批额度下达较晚的背景下，今年新增专项债发行进度缓慢（màn）。数据显示，今年1—7月，政府专（zhuān）项债券合计新增额度仅为1.35万（wàn）亿，距离（lí）全年3.65万亿（yì）的发行目标仍有2.3万亿额度待发行。“9月1日召开的国务院常务会议明确（què）提出，统筹做好（hǎo）跨周期调节，发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。”鲍荣富预计（jì），下（xià）半年专项债（zhài）发行量较为可观。

此外，随着京津冀协同发展（zhǎn）、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长（zhǎng）三角一体化等重大战略继续推进，鲍（bào）荣富认为，虽然新开工存下行压力，但当前施工面积同比仍保持（chí）较高增速，受销售（shòu）及施工面积支撑，预计今明两年地产需求大幅下滑的可能性较低。

从进口方面来看，往年相对低（dī）价的进口水泥熟料会给国内水（shuǐ）泥价格上（shàng）涨造成一定抑制作用。今年受不（bú）断上涨的（de）航运价格影响（xiǎng），加之（zhī）越南财政部提出将熟料产品出口税率由5%提高至10%，今年1-7月（yuè）我国累（lèi）计进口熟料1379万吨，同比减少265万（wàn）吨，难以（yǐ）形成对市场价格的冲（chōng）击。

记者从业内了（le）解到，目前，部（bù）分地区已达到产销平（píng）衡，水（shuǐ）泥企业发货基本恢复到八九成水平，库存（cún）下降明显（xiǎn）。

下半年限（xiàn）产力度或加大

       受2021年上（shàng）半年煤炭价格持续走（zǒu）高（gāo）的影响，水泥行业（yè）成本端承压，利润（rùn）同比下降（jiàng）。水泥大数据研究院数（shù）据显（xiǎn）示，2021年上半年，水泥平均价格为461.3元/吨，较去年同期基本持平，但动力煤平均价816.5元/吨，较去年同期542.8元/吨涨了50.4%。因此，今年上半年，全国累计水泥销（xiāo）售收入为4836亿元，同比（bǐ）增长13.2%；利润总额为730.7亿元，同比下降7.2%。

不过，多位行业分（fèn）析人士表示，目前需求端增长空间有限，甚至长期将会收缩。而在碳中和碳达峰背景下，水泥行业供给格局将得到优化，高能耗小企业有望加快出清，大企业（yè）市占率进一步（bù）提升，区域（yù）协同性进一步增强，在提（tí）高价格控制力的同时，将（jiāng）使供需维持动态平衡。

8月17日，国家发改委通报2021年（nián）上半年（nián）各省能耗双控目标完成情况，广西、广东、青（qīng）海、宁夏等（děng）9个省（区）能（néng）耗强度同比不降反升。在能源消费总量控制方面（miàn），青（qīng）海、宁（níng）夏、广西、广东等8个省（shěng）（区（qū））被列为（wéi）一级预警。

9月（yuè）1日，广西开始对当地水泥企业进行限产要求，要求9月水泥产量不（bú）超过2021年上半年月均产量的40%，此举将使（shǐ）广西水泥产量缩减600万吨。据（jù）统计，目前（qián），收到一（yī）级预警的省份在产产能达到5亿吨，占全国总产（chǎn）能比重达28%。有分析人士透露，“预（yù）计后续其余各省限产措施或将逐步（bù）跟进，带来供（gòng）给端进一步收缩”。

另（lìng）一方面，根据中国建材联合会联手15家（jiā）专业协会（huì）共同制定的《建材行业淘汰落后产能指导目录》，其中日产2500吨以下的水泥熟料生产线被列入淘（táo）汰名单，要求（qiú）2022年底前完全淘汰。今年3月，山东省率（lǜ）先将产能退出提升（shēng）到政策（cè）层面，明确指出2022年底前，2500吨/日规模的熟料生（shēng）产线整合退出一半以上，2025年底前，2500吨/日规模的熟料生产线全部整合退出。

目前，水泥行业2500吨/日及以下（xià）的产线共659条，年产能占行业总（zǒng）产能比重约（yuē）为27%。按1.5：1的置换比例，则行业产能最低将净缩（suō）减1.6亿吨。 “预计以地域为主的兼并重组以及（jí）大集团（tuán）内部同业整合可能会掀起高（gāo）潮（cháo），这也满足（zú）当地对碳达峰的要求。”中国水泥协会副秘书长李琛表示。

事实上，水泥企（qǐ）业一直在加大供给端并购重（chóng）组扩份额的步伐。

8月25日晚间，天山股份近千亿重组获无条件通过，天山股份拟以981.42亿元的价格，向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股（gǔ）权及中材水泥100%股权等资产。此次重组规模仅次于招商蛇口并购案，是A股史上（shàng）第二大并购。针对此次重组，天山（shān）股份也表示，将打造国内最大的A股水泥（ní）上市公司。

此（cǐ）前，行业龙头冀东水泥和金隅（yú）集团（tuán）(02009)也有（yǒu）过两次资产重组，妥善解决了双方的同业竞争问题。

鲍荣（róng）富认为，行业（yè）产能进一（yī）步集中有（yǒu）利于提升（shēng）价格进一步协同。压缩过剩产能（néng）有望给水泥行业供给端带来实质性改善，扩大企业（yè）的营收增长空间（jiān）。

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